12月26日，有着“江苏省最大农商行”之称的江南农商行召开股东会，审议通过了吸收合并江苏启东珠江村镇银行、江苏溧水民丰村镇银行并设立分支机构的议案，叠加其近期的人事变动，迅速引发业内关注。
江苏江南农村商业银行股份有限公司（以下简称“江南农商行”）成立于2009年12月底，依托常州制造业升级的区位优势，形成了“做小做散”的小微金融业态。
截至2025年三季度，该行总资产规模为6165.1亿元，成为江苏省最大的农商行（除省联社外）。
意外的是，江南农商行的上市之路并不顺利。早在2018年7月，中信建投就对其开启了IPO辅导备案，至今七年多的时间过去，该行依旧上市进展缓慢。
尤其是今年9月，江苏省纪委监委官网公告称，江南农商行原董事长陆向阳涉嫌严重违纪违法，正在接受调查。核心高管被查与合规问题的交织，或预示江南农商行IPO面临更长的等待期。
在业绩表现上，截至2025年三季度，江南农商行实现营业收入99.52亿元，同比下滑2.39%；归母净利润为37.26亿元，同比下滑4.12%。
稳健的业绩表现是进入资本市场的必要前提，然而该行却陷入盈利增速放缓的尴尬局面。
业绩承压之下，江南农商行2024年的人均薪酬高达50.78万元，超越了多家上市农商行，“低增速、高薪酬”的反差是否折射公司治理问题？合规挑战之下，该行还需几年才能上市？
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迎来新任行长，总资产远超省内6家同行
2025年11月下旬，江南农商行公告了一项高管人事变动，经董事会决议，吴铁军被聘任为新任行长，其任职资格已进入监管审批流程。在获批前，他将以代行长身份履职，代职期最长6个月。
作为江苏省内资产规模最大的农商行，这一人事变动或预示该行即将开启新一轮的战略变革。
图 / 江南农商行聘任新行长公告（来源：江南农商行公告）
从个人履历来看，新行长吴铁军加入江南农商行不足两年，并且任职该行副行长一职仅10个月。近期再升任行长，升职速度之快引发外界关注。
公开资料显示，新行长吴铁军出生于1975年6月，工商管理硕士。他的职业生涯起步于常熟市金龙城市信用社柜员，历经客户经理、信贷管理岗与支行负责人等岗位，2019年晋升为常熟银行行长助理，次年担任副行长。
2024年7月，江苏省联社党委提名吴铁军为江南农商行副行长人选，2025年1月，监管核准其副行长的任职资格。
值得注意的是，江南农商行董事长和新行长均具备“常熟系”高管背景，而现任董事长庄广强的任职资格在2024年11月底刚获监管批复，至今仅1年时间。
董事长庄广强在2023年11月辞去常熟银行董事长，此后调入江南农商行接任董事长。目前，江南农商行的董事长与行长同样具备常熟系的履历背景，有助于高管团队提升协同配合效率。
尤其是常熟银行的小微标杆形象被业界熟知，本次江南农商行的高管调整，或进一步引入常熟的普惠金融业务经验，为该行塑造差异化竞争力带来新气象。
「创业最前线」研究发现，截至2025年三季度，江苏农商行的总资产规模达到6165.1亿元，规模实力远超江苏省6家上市农商行。
对比来看，排在江南农商行之后的江苏本地上市农商行——常熟银行的总资产规模为4022.3亿元，其余农商行的资产规模均不足3000亿元。
新行长上任后，与同样出身“常熟系”的董事长庄广强如何强强联合，打造该行独有的护城河？能否带动该行业绩与规模再增长？这有待观察其后续战略变革成果。
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业绩“双降”，资产质量承压
从当前情况来看，江南农商行总资产规模超6000亿元，其盈利表现是否超越了省内已上市的6家农商行？资产质量如何优化？
江南农商行官网披露，于2024年3月设立了小微贷款事业部，打造出“江南小微无微不至”的特色品牌，同时数据分析部助其构建数字化风控能力。
图 / 江南农商行的前台与中台组织架构（来源：江南农商行官网）
根据中国证券报报道，今年上半年该行涉农与小微企业贷款余额在各项贷款余额的占比近八成，可见其将“服务小微”作为核心战略。
不过，今年三季度江南农商行的营收与归母净利润分别同比下滑2.39%、4.12%，业绩“双降”需引起警示。
有关业绩下滑的成因，江南农商行相关负责人曾表示：“银行业增值税政策趋紧等因素，导致该行近期业绩阶段性承压”。受政策影响，该行全年营收或减少约3亿元。
今年4月末，国家税务总局在发布的《关于农村合作银行和农村商业银行增值税简易计税政策适用范围的执行口径》中提出，农商行若不符合3%简易计税方法，需实行6%增值税税率。
江南农商行的注册地武进区属于县改区，不符合3%简易计税方式，需执行翻倍税率。此外，面对银行净息差收窄的挑战，叠加监管引导压降非标资产规模，导致该行面临盈利增长压力。
可喜的是，江南农商行的非息收入大幅上涨。截至今年9月末，该行手续费及佣金净收入为6.25亿元，同比增长41.91%。该行投资收益为24.71亿元，同比增长45.59%。
多元化的非息产品布局，对其信贷规模波动起到一定缓冲作用。
过去五年，江南农商行的业绩是否稳定？2020年至2024年，该行营业收入同比增速分别为5.35%、7.71%、6.56%、0.92%和1.5%，呈现回落态势。
在归母净利润的增速方面，该行过去五年分别为1.81%、9.49%、11.81%、12.73%和2.86%。尤其是2024年增速降至个位数，可见其盈利增长压力。
年报曾提及江南农商行2024年经营目标，其中包括“净利润增速达到12%”，显然未达成当初设定的目标。
盈利增速的回落，或与江南农商行的资产质量有一定关联。
该行2024年不良率为1.32%，而金融监管总局披露全国农商行的平均不良率为2.8%，江南农商行相对偏低。但其2022年与2023年不良率分别为1.04%、1.02%，可见不良抬升态势。
从拨备覆盖率来看，江南农商行从2023年的302.9%降至2024年的227.32%，反映该行的风险抵御能力或发生下滑。
整体来看，该行近五年的拨备覆盖率均在200%以上，在农商行之中相对处于高位。
值得注意的是，江南农商行在12月26日召开临时股东会，审议通过了吸收合并江苏启东珠江村镇银行、江苏溧水民丰村镇银行的事宜。此举将填补其在省会的网点布局空白，也能实现小微客群的区域延伸。
凭借总资产的绝对优势，江南农商行的规模实力已远超江苏本土多家上市农商行。而面对盈利增速回落、资产质量承压等挑战，今后如何构建多元化的盈利模式？能否破局还有待时间验证。
3
原董事长被查，七年上市路背后存合规短板
江南农商行任命新行长的前两个月，该行原党委书记、董事长陆向阳在今年9月刚被江苏省纪委监委官网通报，涉嫌严重违纪违法，正接受纪律审查和监察调查。
陆向阳在江南农商行任职长达13年（即2010年-2023年），他的战略决策直接影响了该行的经营稳定性。
江南农商行在2023年末召开会议，宣告该行第五届董事会“大换血”。彼时，原董事长陆向阳未出现在董事候选人名单中。此外，该行换届离任的高管还有原副行长周静洁、包剑，原副行长李宁因挂职期满离任。
图 / 江南农商行2023年主要高管变动情况（来源：江南农商行2023年报）
更为关键的是，中信建投在2018年7月底对于江南农商行开启了上市辅导，彼时作为一把手的陆向阳无疑是该行上市的核心人物。
目前，7年多时间过去，该行仍处于A股上市辅导备案阶段，或与其监管罚单、公司治理问题存在关联。
「创业最前线」发现，陆向阳在任期内曾收到监管罚单。
2022年2月，原银保监会常州监管分局对江南农商行开出了580万元罚单，并且一日之内发出9张罚单，曾引发外界热议。处罚事由涵盖了同业业务专营改革不到位、理财资金违规投资非上市公司股权等10余项违规问题。
其中，陆向阳被警告并罚款10万元。
近两年，江南农商行接连出现的监管罚单，为其IPO增添了“新烦恼”。
今年6月，江苏证监局对该行开出了责令整改决定书，披露其在基金销售过程的诸多问题，包括制度建设、业务规范、内部控制和风险管理等方面。
此前在今年4月，江南农商行宜兴支行因银行承兑汇票业务对贸易背景真实性审核不严，被罚款30万元，客户经理受警告并罚款。
更早前在2024年12月初，该行在两天内连收4张罚单，累计被罚130.06万元，暴露其在内控合规方面的漏洞。
此外，江南农商行展现出盈利增速放缓与高薪待遇不匹配的问题，使外界对其公司治理结构的关注度较高。
年报显示，2024年江南农商行的职工薪酬总额为21.39亿元，员工数为4212人，由此计算该行的人均年薪达到50.78万元。
而2023年该行员工数为4033人，职工薪酬总额为20.21亿元，人均年薪达到50.12万元。
图 / 江南农商行2024年职工薪酬情况（单位：元；来源：江南农商行2024年报）
反观业绩表现，江南农商行的归母净利润增速从2023年的12.73%，降至2024年的2.86%。
在此背景下，该行人均薪酬依旧实现微涨，并超越部分上市农商行，引发外界深思该行公司治理机制是否完善，这也是其登陆资本市场的必答题。
面对着银行盈利压力加剧的外部环境，江南农商行若想顺利上市，必须有效化解监管罚单、内部治理失衡等难题，同时呈现出更亮眼的业绩增速。
2024年报曾提出该行争取推进上市进程，在2025年度经营计划中预计利润同比增长3%，这一目标能否实现尚有待观察。
图 / 江南农商行2025年上市与业绩规划目标（来源：江南农商行2024年报）
有关上市进展以及人均薪酬是否跟随业绩压降等问题，「创业最前线」试图与江南农商行进一步沟通，但截至发稿暂未获得回复。作为江苏省资产规模最大的农商行，江南农商行在新行长吴铁军的带领下，如何实现业绩增长并完善内控合规、公司治理机制，进而登陆资本市场，「创业最前线」将持续关注。
*注：文中题图来自摄图网，基于VRF协议。
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