天戈资本新年投资展望：经济回暖下的结构性机遇

■普惠金融·农银汇理基金投资视点

新年投资展望：经济回暖下的结构性机遇

◎农银汇理基金投资部副总经理陈富权

展望2026年，宏观经济运行的政策支撑力度与内生增长动力将较2025年显著增强，经济进一步回暖成为大概率事件。在政策导向、内外需修复、流动性环境等多重积极因素共振下，资本市场有望迎来基本面驱动的结构性行情，为投资布局提供关键窗口期。

从总需求维度看，出口有望保持较强韧性。一方面，2025年出口结构中高端制造相关机电类产品占比持续提升，彰显中国制造在性价比与核心竞争力上的稳步增强，为2026年出口平稳运行筑牢基础；另一方面，外部环境改善将推动海外经济回暖，进而拉动我国出口增长。投资领域，2026年基建及大型项目或将成为发力重点。内需消费方面，政策支持导向明确，叠加CPI有望修复，双重积极因素将为消费复苏提供支撑。

从总供给层面看，2026年产能利用率有望保持偏暖态势。受“反内卷”政策推进及行业周期影响，2025年下半年部分周期行业已出现边际改善，随着政策持续发力与行业出清推进，年内PPI有望实现转正，为经济增长注入动能。

流动性方面，预计2026年权益市场流动性将保持充足，为市场走强提供支撑。

风险偏好方面，当前尚未观察到明显风险点，市场风险偏好有望维持中性偏暖。

2026年，受益于前述宏观基本面改善，更多行业有望实现业绩端实质性好转，结构性机会将进一步扩散，其中周期类行业或迎来更为显著的变化。

具体来看，有色、化工等既受益于经济回暖，又受益于“反内卷”政策的偏周期性行业，盈利修复空间值得期待。科技领域方面，AI浪潮持续推进与自主可控需求提升仍是核心投资线索。值得关注的是，2026年选股难度或将加大，应通过深入研究把握选股与择时机会。（CIS）